近日，中伟新材料收到证监会对于本次境外上市的备案反馈意见，具体反馈如下：

　　请你公司补充评释以下事项，请讼师核查并出具明确的法律意见：

　　一、请补充评释你公司及下属公司议论范围是否触及《外商投资准入极度管制方法（负面清单）（2024 年版）》范畴。

　　二、你公司议论范围包含本领出口业务，请补充评释最近三年本领出口业务的开展情况及合规性。

　　三、请补充评释境外子公司触及的境外投资、外汇登记等监管圭臬具体执行情况，并就合规性出具论断性意见。

　　在新动力产业闹热发展的波浪中，中伟新材料算作行业的蹙迫参与者，其赴港上市策动备受热心。然则，在看似光明的出息背后，中伟新材料濒临着诸多严峻的挑战，这些挑战涵盖了公司议论、财务情状以及高管团队等多个重要范畴。

　　公司议论：众人布局下的陡立之路

　　中伟新材料自成立以来，积极推动众人化计策，在印尼、韩国、摩洛哥等地均有布局。印尼算作其布局重点，建立了四大原料基地，镍冶真金不怕火产能近 20 万金属吨。韩国与 POSCO Future M 结伴 11 万吨高镍先行者体，摩洛哥策动年产 12 万吨三元先行者体，芬兰也在同步扩产。其成见直指特斯拉、宁德时期、三星 SDI 等众人新动力巨头，试图通过锁定高端客户，踏实自己在众人阛阓的地位。

　　但众人化之路布满陡立。地缘政事身分犹如高悬的达摩克利斯之剑，随时可能落下。不同国度和地区的政事所在复杂多变，政策章程也存在庞大相反，这给中伟新材料的外洋口头推动带来了诸多不细目性。举例，印尼口头就濒临着环保争议，废水处理问题不仅可能导致高额罚金，还会延误口头进程，成为公司 ESG 方面的紧要隐患。

　　此外，原材料价钱的暴跌也给公司议论带来了庞大压力。2022 年至 2024 年，镍系材料单价从 12.31 万元 / 吨跌至 8.29 万元 / 吨，钴系材料从 32.79 万元 / 吨降至 10.66 万元 / 吨，2024 年镍价更是暴跌 33%。在这种情况下，公司导体举座毛利率仅 12%，盈利空间被严重压缩。尽管公司试图通过供应链管制和套期保值等妙技来对冲风险，但国内锂电行业的蛮横内卷和价钱战，使得这些方法的成果大打扣头。

　　同期，客户斡旋风险亦然中伟新材料不得不面对的难题。2022 年至 2024 年，天然前五大客户收入占比从 58% 降至 29.2%，但长期位列第一的客户 A（疑似特斯拉）仍孝敬了 35.48 亿元，占比 8.8%。部分主要客户同期亦然供应商，这种复杂的干系交游情况，不仅增多了公司财务数据零丁性的风险，还可能因客户需求波动，对公司功绩形成紧要影响。一朝下旅客户转向其他供应商，中伟新材料的功绩将际遇重创。

　　财务情状：债务重压下的贫困前行

　　中伟新材料频年来的营收增长看似亮眼，2022 年至 2024 年，营收从 303.44 亿元跃升至 402.23 亿元，复合增长率达 15%。然则，在这背后，是公司千里重的债务职守。

　　隔断 2024 年底，公司计息银行借钱 263.27 亿元，应付债券 17.5 亿元，隔断 2025 年 2 月总债务高达 281.25 亿元。而同期，现款及等价物仅 100.84 亿元，流动性压力庞大。从 2022 - 2024 年，公司天然赢得了不少政府扶助，差别为 5.18 亿元、5.8 亿元及 4.38 亿元，占期内净利润的 33.66%、27.62% 及 24.45%，所有这个词为 15.36 亿元，但这也难以隐蔽其债务问题的严重性。

　　2022 年，公司现款流净流出 49.54 亿元，2024 年虽规复至 39.43 亿元，但债务包袱并未减轻。2022 年至 2024 年，利息开销累计 27.65 亿元，借钱总和增长 32%，其中短期借钱占比超 40%，进一步加重了偿债压力。2024 年 7 月，公司曾刊行 700 亿韩元（约 4 亿元）可转债，试图缓解资金压力，但融资多元化之路也曾贫困。

　　公司流动比率和速动比率在 2022 - 2024 年呈现逐级下落之势，这反应出公司短期偿债智商的弱化。天然公司策动通过 IPO 融资来扩产、研发及偿债，但港股投资者对高欠债企业向来审慎，中伟新材料的高欠债情状势必会对其估值产生负面影响。在港股新动力板块频年进展低迷的大环境下，高杠杆企业更难赢得高估值，若融资不畅，公司的扩展策动将受阻，堕入更为贫困的境地。

　　高管团队：家眷式管制的隐忧

　　中伟新材料的家眷式管制模式，在公司发展流程中一直备受争议。公司实控东谈主邓伟明、吴小歌配偶握股 56.37%，处于整个控股地位。男儿邓竞任执行董事，妻弟陶吴任资深副总裁，掌控着公司的销售与采购等重要圭臬。

　　2022 年至 2024 年，公司向邓伟明配偶限制的中先智能及支属控股的宏林集团采购超 3.8 亿元，异日三年拟支付工程款上限更是高达 13.6 亿元。2022 年，公司推出职工握股策动，陶吴一东谈主独占 34.33% 份额，认购均价为 64.72 元 / 股，按 2025 年 4 月 28 日收盘价 31.62 元 / 股研究，该部分握股价值大幅缩水，浮亏超 5000 万元。而邓伟明配偶三年分成 7.43 亿元，在递表港交所后，公司还将分成 3.3 亿元，鸳侣二东谈主将从中拿走 1.86 亿元。

　　这种家眷式管制模式下的干系交游，其透明度备受质疑。高分成与多数债务并存的情况，也激发了股东利益优先性的争议。在港股阛阓，投资者对公司处置透明度条目极高，中伟新材料浓厚的家眷化标签，无疑会镌汰国际投资者的信心，进而压低公司估值，成为其国际化发展谈路上的一大防止。

　　中伟新材料赴港上市虽蕴含着诸多机遇，但其濒临的公司议论、财务情状以及高管团队等方面的挑战相通不成淡薄。在众人新动力产业竞争日益蛮横的今天，中伟新材料若思到手在港股上市并已毕可握续发展，必须妥善粗莽这些挑战，在复杂多变的阛阓环境中找到属于我方的活命之谈。

　　声明：本文由AI大模子生成。阛阓有风险，投资需严慎

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