开端：华尔街见闻

　　特朗普政府关税政策、OPEC+或然增产决定双重打击，重复效应远超市集预期。

　　特朗普政府关税政策、OPEC+或然增产决定双重打击下，海外油价遇到2022年以来最惨烈的市集崩盘，布伦特原油在短短两天内暴跌13%，跌至不到66好意思元/桶，重复效应远超市集预期。

　　华尔街机构纷纷重写2025年预计——也曾坚毅看多原油的高盛集团周四将年底布伦特油价预计下调5好意思元至每桶66好意思元；Enverus削减跨越三分之一的需求增长模子；UBS在年头预计民众需求将增长110万桶/日，现已将预期下调近50%。

　　“当特朗普近两个月前对加拿大履行打击性关税时，咱们仍是下调了预计，”Enverus石油和自然气掂量掌握Al Salazar暗意，“OPEC秘书增产的时机嗅觉像是雪上加霜。”

　　双重冲击突袭，市集预期急转直下

　　冲击领先来自特朗普政府的新一轮关税政策。市集宽绰以为这些要领比预期更为严厉，径直打击了民众主要原油入口经济体的出息，给民众经济增长蒙上暗影，并激励了对将来能源需求的深度担忧。

　　紧随自后，OPEC+秘书了另一项冲击市集的决定：将原定于5月份驱动的增产范围扩大至先前筹谋的三倍。这一远超预期的举动，权贵加重了市集对供应多余的担忧，成为油价下行的重要推手。

　　市集对此准备不及，这小数在往复数据中体现得尤为显明。左证ICE Futures Europe的数据，就在油价暴跌前一周（限度4月1日），对冲基金等资金解决者还将布伦特原油的净多头头寸增至11个月来的最高水平，泄露出市集此前宽绰低估了政策风险。

　　跟着油价急转直下，华尔街连忙鼎新预期：高盛将布伦特原油年底价钱预计下调5好意思元至66好意思元；Enverus将其需求增长模子削减跨越三分之一；瑞银则将年头预计的110万桶/日民众需求增幅大幅削减近半。

　　是“碰巧”如故“早有预谋”？

　　OPEC+这次超预期增产的有诡计中，沙特阿拉伯起到了重要推进作用。左证报说念，沙特推进将5月份筹谋的增产范围扩大至三倍，一个显明目标在于刑事包袱部分恒久未能顺从产量配额的OPEC+成员国，其中包括哈萨克斯坦和伊拉克。

　　值得防御的是，该增产音问的秘书时分——恰在好意思国总统特朗普秘书关税升级的几小时之后，这被市集解读为不太可能是碰巧。

　　媒体征引一位匿名知情东说念主士音问称，华盛顿和利雅得的官员在秘书前几天曾进行过商榷。OPEC+代表和原油往复员宽绰想到，沙特方面专门遴荐这一时机，旨在最大化该决定的看跌效应，从而对市集施加更大压力。

　　但是，对OPEC+本身而言，这亦是一场高风险的博弈，该组织的很多成员国高度依赖石油收入来均衡财政预算。海外货币基金组织（IMF）推断，沙特阿拉伯和伊拉克需要油价守护在每桶90好意思元以上才调已毕财政相差均衡，而哈萨克斯坦的均衡点更是高达115好意思元以上。

　　事实上，油价压力已迫使沙特缩减了其“2030愿景”经济转型筹谋中的部分款式投资。捏续的低油价无疑将对这些国度的财政组成严峻挑战。

　　民众能源款式的四百四病

　　（1）好意思国页岩油的“隆冬”：成本上升与“钻探”暂停

　　油价暴跌也给特朗普政府力推的“能源主导”计谋带来了新的挑战。

　　好意思国WTI原油期货价钱周五收于每桶61好意思元隔壁。左证达拉斯联储近期的走访，这一价钱已低于很多好意思国页岩油公司在德克萨斯及左近地区钻探新井所需的约65好意思元/桶的盈利基准线。

　　与此同期，交易战正推高出产成本。自特朗普政费力月对入口钢铁征收25%关税后，钻井所需的管说念成本已较关税前飞腾了约30%。低油价与高成本的双重挤压，正胁迫着好意思国钻探商增产的能源。

　　Roth Capital Partners分析师Leo Mariani直言：

“我以为‘大干快上’（Drill， baby， drill）对好意思国出产商而言从来王人不是短期推行，当今致使王人不在推敲之列了。”

　　老本市集的反映尤为径直。包含好意思国主要油气公司的标普500能源指数在周四、周五两个往复日内重挫16%。APA Corp．、Diamondback Energy Inc．和贝克休斯（Baker Hughes Co．）等公司的股价跌幅均跨越20%。

　　不外，油价下降最终可能传导至耗尽端，裁减好意思国国内汽油价钱，这大略在一定流程上有助于已毕特朗普削减能源成本的诡计。

　　（2）欧洲获喘气

　　相较于好意思国页岩油行业的窘境，欧洲市集对油价下降则宽绰暗意接待。

　　油价及自然气价钱的回落，有望缓解该地区此前高企的能源成本压力，欧洲自然气价钱已跌至六个月低点，这故意于其在冬季降临前补充自然气库存。终点是关于德国这么需要在夏令大宗填充储气库的国度，较低的能源价钱可能为其在俄乌突破后承压的工业部门带来一点喘气。

　　而在中东，除了看成策略主导方的沙特，其他多数OPEC+产油国则需直面低油价带来的财政压力。

　　市集被动再行订价

　　关于投资者，尤其是好意思国页岩油规模的投资者而言，他们正被动符合一个可能捏续的低油价新常态。

　　瑞银分析师Josh Silverstein暗意：

“你险些能嗅觉到，OPEC的这一举动是颠倒的驱能源，迫使东说念主们驱动风雅念念考‘好吧，我当今果然必须推敲油价低于60好意思元的可能性了’。”

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